Останні новини

1. Що таке інвестиційний фонд в Україні.
2. Види інвестиційних фондів в Україні.
   – КІФ.
   – ПІФ.
   – За типом.
   – За структурою активів.
   – Венчурний фонд.
3. Правова база.
4. Структура інвестиційного фонду.
   – Структура КІФ.
   – Структура ПІФ.
5. Роль компанії з управління активами.
6. Практичне значення інвестиційних фондів.
7. Реєстрація фондів / Купівля готових.

Інвестиційний фонд – це один із ключових інструментів колективного інвестування, який дозволяє об’єднувати кошти багатьох інвесторів для подальшого вкладення в різні активи. У правовому полі України така модель існує у формі інститутів спільного інвестування (ІСІ). Саме через ІСІ реалізується механізм, коли професійний управитель формує портфель активів, а інвестори отримують права через цінні папери фонду. Основним профільним актом є Закон України «Про інститути спільного інвестування», а державний нагляд у цій сфері здійснює НКЦПФР. Закон визначає правові та організаційні основи створення, діяльності, припинення ІСІ, вимоги до активів, порядок емісії, обігу та викупу цінних паперів фондів.

Для бізнесу, приватних інвесторів і юристів тема інвестиційних фондів в Україні важлива з кількох причин. По-перше, через фонд можна законно консолідувати капітал і керувати ним у межах спеціального режиму. По-друге, структура ІСІ використовується не лише для класичних портфельних інвестицій, а й для корпоративного структурування, девелоперських проєктів, роботи з нерухомістю та венчурними моделями. По-третє, правильне розуміння видів фондів і їхньої правової природи допомагає уникнути помилок під час вибору форми інвестування.

Що таке інвестиційний фонд в Україні

У побутовому значенні інвестиційний фонд – це механізм спільного вкладення коштів. У юридичному значенні в Україні правильніше говорити про інститут спільного інвестування (ІСІ). Закон прямо передбачає, що ІСІ функціонує для залучення фінансових ресурсів інвесторів і їх ефективного розміщення в активи, дозволені законодавством та інвестиційною декларацією фонду. Учасниками ІСІ є особи, які володіють цінними паперами такого інституту: акціями корпоративного інвестиційного фонду або інвестиційними сертифікатами пайового інвестиційного фонду.

Види інвестиційних фондів в Україні

Корпоративний інвестиційний фонд

Корпоративний інвестиційний фонд (КІФ) – це юридична особа, яка створюється у формі акціонерного товариства та провадить діяльність виключно зі спільного інвестування. Він має власний статут, проходить державну реєстрацію як юридична особа, а також реєстрацію в системі НКЦПФР як ІСІ. Для КІФ характерна наявність корпоративної оболонки: учасники володіють акціями фонду, а сам фонд має внутрішню систему органів управління, передбачену спеціальним законом.

Пайовий інвестиційний фонд

Пайовий інвестиційний фонд (ПІФ) – це не юридична особа, а сукупність активів, що належать учасникам на праві спільної часткової власності та перебувають в управлінні компанії з управління активами. Саме тому ПІФ вважається більш “договірною” моделлю: окремої юридичної особи немає, а ключову роль відіграє КУА, яка організовує діяльність фонду, веде облік, укладає договори із зберігачем, аудитором та іншими залученими суб’єктами.

Види фондів за типом

Українське законодавство розділяє ІСІ за типом на:

• відкриті;
• інтервальні;
• закриті.

Відкритий фонд зобов’язаний викуповувати свої цінні папери на вимогу інвестора у будь-який час. Інтервальний робить це лише у визначені проміжки часу. Закритий, як правило, не викуповує цінні папери до припинення фонду, а тому більше підходить для довгострокових або спеціалізованих інвестиційних проєктів. Закон також встановлює, що закритий ІСІ може бути лише строковим.

Види фондів за структурою активів

За своїм видом ІСІ поділяються на:

• диверсифіковані;
• недиверсифіковані;
• спеціалізовані;
• кваліфікаційні.

Диверсифікований фонд повинен дотримуватися обмежень щодо концентрації активів, що зменшує ризики для інвестора. Недиверсифікований фонд має більше свободи в побудові портфеля. Спеціалізовані фонди працюють у чітко визначених класах активів, наприклад з облігаціями, акціями, державними паперами чи банківськими металами. Кваліфікаційні фонди також прив’язані до окремого класу активів, зокрема нерухомості, кредитних або товарних активів.

Венчурний фонд

Окрему роль в Україні відіграє венчурний фонд. За законом це недиверсифікований ІСІ закритого типу, який здійснює виключно приватне розміщення цінних паперів. На практиці саме венчурні фонди часто використовуються для корпоративного структурування бізнесу, інвестицій у нерухомість, права вимоги, частки в компаніях та інші менш стандартні активи. Через це венчурна модель є однією з найпоширеніших у професійному середовищі.

Правова база інвестиційних фондів в Україні

Основу правового регулювання становить Закон України «Про інститути спільного інвестування». Саме він визначає поняття ІСІ, порядок створення КІФ і ПІФ, вимоги до активів, статус учасників, правила розкриття інформації та порядок державного контролю. Чинна редакція закону на порталі Верховної Ради містить актуальний статус документа та останні зміни.

Додатково правове поле формують норми законодавства про ринки капіталу, акти НКЦПФР, а також підзаконні положення про реєстрацію регламенту ІСІ, ведення Реєстру, ліцензійні умови для професійних учасників та вимоги до розкриття інформації. НКЦПФР веде Єдиний державний реєстр ІСІ, а також реєстр професійних учасників ринку, зокрема компаній з управління активами. Це важливо для перевірки статусу фонду перед інвестуванням або юридичним супроводом угоди.

Структура інвестиційного фонду в Україні

Структура КІФ

Структура корпоративного інвестиційного фонду є більш складною, оскільки це окрема юридична особа. Її основу становлять:

• учасники фонду;
• загальні збори;
• наглядова рада;
• компанія з управління активами;
• зберігач активів;
• аудитор;
• депозитарна система;
• оцінювач майна у випадках, передбачених законом.

Тобто КІФ має корпоративну модель із власними рішеннями учасників, але активами все одно управляє не сам фонд напряму, а професійна КУА за договором. Саме це відрізняє інвестиційний фонд від звичайного акціонерного товариства.

Структура ПІФ

Структура пайового інвестиційного фонду простіша за формою, але не менш формалізована. Тут немає окремої юрособи, а центр усієї системи – компанія з управління активами, яка:

• створює фонд;
• затверджує регламент;
• організовує випуск інвестиційних сертифікатів;
• веде облік операцій;
• взаємодіє із зберігачем, аудитором, депозитарієм;
• розкриває інформацію та звітність.

Тому, коли йдеться про ПІФ, ключовим питанням стає саме перевірка КУА: її ліцензії, досвіду, статусу в реєстрах та репутації на ринку.

Роль компанії з управління активами

Компанія з управління активами – це професійний учасник ринку капіталу, який здійснює управління активами інституційних інвесторів за винагороду. КУА може одночасно управляти активами кількох ІСІ, але працює лише за наявності відповідної ліцензії. Саме КУА фактично є операційним ядром більшості фондів: вона приймає інвестиційні рішення в межах декларації фонду, забезпечує дотримання законодавчих обмежень і організовує взаємодію з усією інфраструктурою ринку.

Для інвестора це означає просту річ: оцінювати потрібно не лише назву фонду, а й того, хто реально ним управляє.

Практичне значення інвестиційних фондів в Україні

В Україні інвестиційні фонди використовуються у кількох основних моделях. Перша – класичне колективне інвестування, коли інвестори вкладають кошти з метою отримання доходу від професійного управління портфелем. Друга – корпоративне структурування активів, що особливо характерно для венчурних фондів. Третя – робота з нерухомістю, девелоперськими проєктами, правами вимоги та іншими активами, для яких фондова конструкція є зручною з юридичного та податкового погляду. Податковий кодекс України також містить окремі положення щодо ІСІ, тому при створенні або супроводі фонду важливо аналізувати не лише профільний закон, а й податкові наслідки обраної структури.

Замовити консультацію фахових спеціалістів щодо реєстрації інвестиційного фонду можна на цій сторінці. Обрати та купити готовий інвест фонд можна тут.

Висновок

Інвестиційний фонд – це складна, але ефективна правова конструкція для колективного інвестування та структуризації активів. Основними формами є КІФ і ПІФ, які відрізняються насамперед наявністю або відсутністю статусу юридичної особи. За типом фонди бувають відкриті, інтервальні та закриті, а за видом – диверсифіковані, недиверсифіковані, спеціалізовані та кваліфікаційні. Центральну роль у цій системі відіграє компанія з управління активами, а контроль за законністю та реєстрацією здійснює НКЦПФР через свої реєстри та нормативні акти.